'내우외환' 몸살앓는 삼성…실적부진·엘리엇사태 돌파구는


[사진=삼성그룹제공]
 
삼성이 그룹 안팎에서 연이어 닥치는 악재에 몸살을 앓고 있다.
 
지난 1년간 삼성전자의 모든 정보통신(IT)·모바일 기술을 총집결해 ‘모든 걸 백지부터 다시 시작했다’는 절치부심 야심작 ‘갤럭시S6’와 ‘갤럭시S6 엣지’ 출시효과는 기대에 못 미쳤다. 여기에 미국 헤지펀드 엘리엇 매니지먼트(이하 엘리엇)의 경영권 공격을 받고 있다.
 
그룹 내부로는 실적부담을 이겨낼 ‘와우 팩터’(Wow factor·사람을 흥분시키는 요소)를 갖춘 삼성만의 ‘킬러 콘텐츠’(Killer contents·등장하자마자 경쟁제품을 몰아내고 시장을 지배하는 상품이나 서비스)가 필요하다. 외부로부터도 안정적인 지배구조를 갖춰 외국계 헤지펀드에 대항해 그룹 경영권을 지켜야 한다. 한마디로 ‘내우외환’(內憂外患)에 빠졌다.
 
한 투자은행(IB) 고위관계자는 7일 “현재의 스마트폰 시장 상황이 2분기에 이어 3분기도 삼성전자 실적 성장을 낙관할 수 없는 상태”라며 “공교롭게도 2분기 가이던스 발표와 같은 날 나온 엘리엇과의 소송전 완승 소식은 그나마 다행이다”고 평가했다.
 
이 관계자는 그러면서도 “열흘 앞으로 다가온 임시 주주총회에서 의결권 대결 결과를 장담키 어려운 데다 메르스(MERS·중동호흡기증후군) 확산 진앙지로 꼽히는 삼성서울병원에 대한 향후 수습 및 쇄신 대책 등 여러 난제들이 한꺼번에 삼성그룹을 덮쳐 비상경영체제로 운영되고 있는 것으로 안다”고 분위기를 전했다.
 
◆ ‘갤S6’ 출격에도…2분기 영업익 7조 밑돌아
 
삼성전자 스마트폰 사업을 담당하는 IM(IT·모바일) 부문의 분기별 실적은 점차 개선되고 있으나, 올해 2분기 ‘갤럭시S6’ 신제품 출시 효과는 생각만큼 좋지 않았다.
 
삼성전자는 올 2분기 영업이익이 6조9000억원으로 잠정 집계됐다고 7일 공시했다. 이는 직전 분기에 기록한 5조9800억원보다 15.38% 증가했지만 지난해 같은 기간 7조1900억원에 비해서는 4.03% 감소한 수치다.
 
작년 4분기에 이어 올 1분기까지 2분기 연속으로 5조원대의 영업이익으로 실적 회복세가 본격화한 삼성전자는 2분기 6조원을 넘어서며 7조원에 육박하는 영업이익을 거둠으로써 일단 실적 개선 추세에 접어들었다는 평가를 받고 있다.
 
삼성전자의 영업이익은 지난해 3분기 4조600억원으로 바닥을 찍은 뒤 지난해 4분기 5조2900억원으로 반등에 성공하면서 5조원대 영업이익을 회복했다. 이어 지난 1분기에는 5조9800억원으로 완연한 회복세를 보이며 ‘V자 반등’이란 평을 들은 바 있다.
 
다만 7조원을 밑돈 영업이익은 다소 실망스럽다는 분석이 적지 않다. ‘갤럭시S6’ 출시 초기 2분기 최대 8조원 이상의 영업이익도 바라볼 수 있다는 호평을 받았던 것과는 분위기가 사뭇 다르다.
 
가장 큰 원인으로는 한때 삼성전자 전체 영업이익에서 60% 넘는 비중을 차지하기도 했던 IM 부문의 전사 실적 견인력이 갈수록 떨어지고 있다는 점이 지목된다.
 
IM 부문의 영업이익은 지난해 2분기 4조4200억원에서 같은 해 3분기 1조7500억원으로 급감했다. 이후 4분기 1조9600억원, 올해 1분기 2조7400억원으로 완만한 호조세를 보였다. 당초 올 2분기에는 3조원을 쉽게 돌파할 것으로 전망됐으나 4월 출시한 전략 스마트폰 ‘갤럭시S6’와 ‘갤럭시S6 엣지’의 판매량이 예상보다 부진해 실제로는 3조원 내외이거나 3조원을 약간 하회한 것으로 알려졌다.
 
지난해 4분기 ‘아이폰6’와 ‘아이폰6 플러스’를 내세운 애플이 일찌감치 프리미엄 스마트폰 수요를 쓸어간 탓에 주력 제품군인 ‘갤럭시S6’ 시리즈 공개에도 전분기(2조7400억원) 대비 약 1000억~3000억원가량 수익이 호전된 데 그친 셈이다.
 
특히 홍콩 시장조사기관 카운터포인트리서치에 따르면 전 세계에서 스마트폰 시장 규모가 가장 큰 미국·중국·인도·브라질·인도네시아 등 5개 국가 중 단 한 곳에서도 삼성전자는 ‘갤럭시S6’와 ‘갤럭시S6 엣지’는커녕 노트를 포함한 갤럭시 시리즈를 올해 4월 판매물량 기준 판매순위 1위에 올리지 못했다.
 
지난 4월은 삼성전자가 ‘갤럭시S6’ 시리즈를 4월10일 한국·미국·영국 등 20개국에서 본격적으로 출시한 첫 달이다.
 
이가근 KB투자증권 연구원은 “IM 부문은 갤럭시S6 출하량이 예상치를 밑돌아 매출액과 수익성이 모두 만족스럽지 못했다”며 “다음 분기 실적 전망에도 부담 요인으로 작용할 수 있다”고 분석했다.
 
이로 인해 남은 하반기인 3∼4분기 IM 부문의 영업이익은 ‘갤럭시 노트5’ 등 출격을 대기하고 있는 신제품 판매 성과에 좌우될 것으로 관측된다.
 
업계 관계자는 “지난해 3분기를 저점으로 IM 부문의 영업실적이 차츰 올라오고 있는 중”이라며 “3분기 나올 것으로 예견되는 플래그십 스마트폰 모델의 선전 여부가 관건이 될 것”이라고 말했다.
 
◆ 삼성물산 주총서 KCC 의결권행사 가능은 ‘호재’
 
삼성은 이달 초 주주총회 소집통지 및 결의금지 가처분 신청사건에서 승소한 데 이어 엘리엇과의 법정다툼 2차전에서도 이겼다. 서울중앙지법 민사합의50부(김용대 민사수석부장)는 엘리엇이 삼성물산과 KCC를 상대로 낸 ‘삼성물산 자사주 매각금지’ 가처분 신청을 7일 기각했다.
 
법원은 KCC에 대한 삼성물산 자사주 매각의 처분 목적이나 방식, 가격, 시기, 상대방 선정 등이 전부 정당하다고 판단했다. 또 오는 17일 삼성물산 주주총회에서 KCC가 의결권을 행사하는 데에도 문제가 없다고 판시했다.
 
지난달 삼성물산 지분 7.12%를 확보한 사실을 밝힌 엘리엇은 삼성이 이재용 삼성전자 부회장 등 오너 일가의 삼성전자 지배권 승계를 위해 부당한 합병비율로 합병을 추진한다며 주주총회 소집통지 및 결의금지 가처분을 냈으나 졌다. 이어 삼성물산이 합병 성공을 위해 자사주 899만주(5.76%)를 KCC에 매각하기로 하자, 주식처분금지 가처분을 추가로 법원에 제기했지만 이마저도 패소했다.
 
엘리엇은 이미 삼성물산 주총 소집·결의금지 가처분 기각 결정에 대해 항고한 상태다. 이에 관한 심문은 서울고등법원에서 이달 13일 오후 2시에 열린다.
 
법원의 이번 결정으로 삼성그룹은 확실한 우호지분 5.76%를 끌어들이게 됐다. 이건희 삼성전자 회장 등 삼성 계열사로 이뤄진 최대주주 보유지분 13.65%에 더해 총 19.41% 수준의 찬성표를 확정지은 것이다.
 
현재 삼성물산이 확보한 우호 지분은 계열사와 이건희 회장 개인, 자사주를 ‘백기사’ KCC에 넘겨 의결권 있는 주식으로 바꾼 지분을 전부 합쳐도 19.95%이다. 아직 20%에도 못 미치는 것으로 파악되고 있다.
 
주총에 주주 70%가 출석한다고 가정했을 때 삼성물산은 합병안건 가결을 위해 47%의 찬성표를 이끌어내야 한다. 특별 결의 사항인 합병안이 통과하려면 주총 참석 지분의 3분의 2 이상, 전체 지분 3분의 1 이상의 동의를 얻어야 하기 때문이다.
 
반면 엘리엇의 7.12%를 포함해 삼성물산의 외국인 지분율은 33.61%에 달해 엘리엇은 23%의 지분을 확보하면 합병을 저지할 수 있다. 엘리엇을 제외한 외국인 지분 26.49%의 절반만 동참하면 합병을 무산시킬 수 있다는 계산이 나온다.
 
여기에 2.11%를 보유한 주요 주주인 일성신약이 앞서 공개적으로 합병 반대 입장을 공개한 점도 삼성 측에는 부담이다.
 
세계 최대 의결권 자문사인 ISS(Institutional Shareholder Services)마저 삼성물산과 제일모직의 합병 반대 세력에 힘을 실어준 가운데, 결국 삼성물산과 제일모직의 합병 성사는 보통주 기준으로 11.21% 지분을 보유한, 단일 최대주주 국민연금에 의해 좌우될 것이 유력하다. 국민연금 11.21%를 비롯해 국내 기관은 21.2%의 지분을 들고 있다.
 
국민연금은 오는 10일 기금운용본부 내에 투자위원회를 열고 합병 찬반 의사를 공단 내부에서 결정할 것인지, 아니면 외부기구인 의결권행사전문위원회로 넘길 지에 대한 최종 결론을 내릴 예정이다.
 
국민연금 투자위원회 위원장은 국민연금 기금운용본부장이 맡고, 실장급 위원 8명과 팀장급 위원 3명이 참여하는 투자위원회에서 의결권 행사 및 위임 여부를 결정한다. [세계일보]
 
 

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