[정치] 中, 美가 빚진 1조2천2백억$ 탕감 가능, 안하는 이유 따로 있다


니오디미엄(neodymium: 희토류 금속 원소)은 희귀한 지하 광물이며 무역 전쟁 이후의 전쟁이 될 수 있다.

 

입력 2019.6.9.

CNN 원문 2019.6.3.

 

[시사뷰타임즈] 미국은 미국에 대한 가장 큰 채권자와 거세지는 무역 전쟁 속에 수렁에 빠져있으며, 미국 재무성이 중국에 지고 있는 빚 122백억 달러를 탕감해 줌으로써 대노할 수도 있다는 망령을 불러일으키고 있다.

 

투자자들은 중국이 올린 관세를 부과할 상품이 다 떨어졌을 때 미국의 관세 인상에 대해 어떻게 보복할 것인지 점점 더 우려를 하고 있다. 중국은 통화가치를 일부러 폭락시키고, 희귀 광물 자원 수출을 금하거나 아이폰 및 기타 미국 제품을 구매 거부하는 것을 비롯하여 칼자루를 쥘 것이 충분하다.

 

최근 몇 주 사이에 발발한 긴장은 중국이 미국의 대 중국 채무를 대폭 줄일 수도 있을 것이라는 추측도 낳았다. 중국 관영 언론 -미국 재무성에 가장 많은 채권을 갖고 있는- 은 이러한 추측을 증폭시켰다.

 

중국 글로벌 타임즈지 편집장인 후 시진은 곧바로 자신의 트위터 계정에서, 이달 초 많은중국 학자들이 미국 재무부의 재정증권(財政證券)”을 폐기시킬 가능성에 대해 논의하고 있는 중이라고 주장했다.

 

미극 재무부가 지고 있는 빚을 무기로

 

하지만, 베이징은 미국이 지고 있는 빚 중 방대한 보유분을 무기화시킬 가능성은 크지 않은바, 그런 식의 극적인 조치는 아마도 지독한 역효과가 있을 가능성이 크기 때문이다. 그런 조치는 중국 자체의 재정자원을 감소시키고, 책임있는 당사자로서의 신뢰를 훼손시키며 지구촌 시장에 겁을 줄 것이다. 그리고 빚을 탕감해주는 것이 미국을 다치게 했을 때의 바라던 결과일 것이냐는 점도 분명치가 않다.

 

스티휄의 제도적형평성전략 부장인 배리 배니스터는 중국은 그렇게 하지 않게될 것이다. 그건 의미 없는 일이다라고 했다.

 

중국의 미국 재무부 빚 탕감은 미국은 다치게하지도 못하면서 지구촌 시장에 공황에 빠뜨릴 수 있다.

 

재고처분처럼 하는 그런 방식은 미국 재무성이 갖고 있는 빚의 가치에 손상을 주고 그렇게 함으로써 (중국의) 총 수익을 급등시키는 것이다. 그렇게 하는 건 대단한 일이 될 것인바, 재무성이 10년 짜리 이율을 제공하는 것이 다른 형태의 융자금에 대한 기준 역할을 할 것이기 때문이다. 자동 대출 및 담보 대출에서부터 사업상 부채에 이르기까지 차입관련 재무비용도 급등할 것이다.

 

재니 자본관리 회사의 고정 수입 전략가 가이 르바스는 최근까지 그 어느 때보다 현재 가능성이 더 많다고 했다.

 

역효과는 어떻게 나게 되나

 

하지만, 분석자들은 중국이 실제로 채무를 부분적으로 탕감해 줄 것이라고는 여기지 않는데, 스스로 자기 발등을 찍는 일에 버금가는 것이기 때문이다. 재고 처분은 바로 자기 소유물의 가치를 잃게 만드는 것이다.

 

르바스는 자신의 코를 스스로 물어뜯는 전략이라고 했다.

 

전 주 중국 미국 재무부 대표였던 마이큼 헐슨은 중국이 마지막으로 원하는 것은 남아있는 자신들의 채권 가치에 손상을 입히는 것이라고 했다.

 

현재 유라시아 그룹에서 중국 실무부장인 헐슨은 그렇게 하는 것은 베이징이 처분 당시 갖고 있는 외환보유고의 양을 감소시켜 자국의 통화가치를 방어하며 재정적 안정성을 유지하는게 될 것이라고 말했다.

 

중국은 또한 자국이 갖고 있는 모든 과다 보유 현금에 대해 멀 해야할지 대안이 제한돼 있다.

 

이 돈을 일본 및 독일 빚이 되도록 하는 것은 이상적이지를 못하다. 이 두 나라의 10년 단위 채권은, 위축되고 있지만 여전히 긍정적인 미국 재부부의 이율 2.2%와 비교해 보면, 이율이 현재 부정적이다. 독일의 10년 단위 채권 이율은 금요일 기록적으로 폭락했다.

 

그리고 현금을 보유하고 있는 것은 중국 통화가치를 너무 강하게 만들어 주기 때문에 경기 침체로 흐르는 경향이 있게 된다.

 

배니스터는 만일 중국이 경기침체면, 은행에서 대출 받는데 지독히 문제가 된다. 이런건 중국인들이 원하지 않는 일이다라고 했다.

 

미국 재무부 빚을 탕감해주는 것의 또다른 문제는 중국이 조마조마하면서 그렇게 하는 바로 그때에 지구촌 재정 시장을 불안정하게 만드는 위험에 빠뜨린다는 점이다. 재정적 온란은 실물 경제로 넘어갈 수 있으며 중국의 무역 동반자 나라들의 경제 성장을 악화시키게 된다.

 

헐슨은 중국이 미국과 무역 전쟁에서 싸울 거면, 중국이 수출을 하는 다른 나라들의 경제 환경이 안정적이길 원해야 한다고 했다.

 

효과가 있기나 할까?

 

중국이 미국 재정 시장에 공황을 야기시킬 수 있을 것인지 자체가 분명치도 못하다.

 

중국은 2014년 중반에서 2016년 말 사이에 미국에 6천억 달러 어치를 팔았지만 수입은 떨어졌다고 배니스터는 말한다.

 

미국의 부채는 지구상에서 가장 안전한 자산으로 여겨진다. 특히 최근의 시장 혼란 기간 중에도 외국 바이어들, 대형 생명보험 회사들, 연금 기금 및 대형 은행 등으로부터의 수요가 많다.

 

이러한 수요는 만일 중국이 미 재무부에 대한 빚을 탕감하면서 투자자들을 겁준다면 상승일로만 걷게될 것이다. 무서워하는 기간 동안, 현금은 미국 빚으로 몰려드는 경향이 있다.

 

미국 재무부 부채들이 불안정하게된 상황이라도 안전한 비행기편이라는 의미에서 기존시장(: 수입해오던 상품을 수입대체정책 등으로 국내생산해서 파는 시장 등)이 있는 것으로 보인다.“고 배니스터는 말한다.

 

그리고 차분이 인상되는 미국 재무부의 이율은 일시적인 것으로 증명될 수 있다. 높은 이율은 바이어들로 하여금 되돌아오게 할 가능성이 크지만, 이율이 낮아지게 된다.

 

중국의 미 재무부 부채 탕감은 미국은 다치게 하지도 못한 채 지구촌 시장에 공황만 오게할 수 있다고 헐슨은 말하면서 안정성과 책임의 원천이라는 중국의 명성이 다치게 될 것이라고 했다.

 

분석자들은, 재무부 빚을 탕감할 것이 아니라, 다른 방식으로 보복할 길을 모색해야 할 것이라고 말했다.

 

예를 들어, 기술과 방위산업에 매우 중요한 희귀 지하광물 수출에 대한 제한 조치를 베이징이 발할 것이라는 추측이 커녀가고 있다. 그리고 금요일, 중국 상공부는 시장 규칙을 위배한 외국 회사 목록을 작성할 계획이라발표했는데, 미국이 화웨이 제춤 수출 금지에 대한 맞불일 가능성이 크다.

 

르바스는 미국 재정 시장에 손상을 입히는 게 목표라면, 미 재무부가 갖고 있는 부채를 판매하는 것은 할 일이 못된다고 했다.

 

[시사뷰타임즈 주]

U.S. Treasuries can be divided into three main categories: Treasury bills (T-bills), Treasury notes (T-notes) and Treasury bonds (T-bonds) which are designated according to their lengths of maturity.

미 재무부가 갖고 있는 부채들은 세가지 범주로 나눌 수 있는데: 재정증권, 법정지폐 그리고 회사보유채권 등인데, 숙성도에 따라 지정된다.

[주석원문출처: Investinganswers]



China could dump $1.12 trillion of US debt. Here's why it won't

 

Matt Egan

By Matt Egan, CNN Business

Updated 1135 GMT (1935 HKT) June 3, 2019

 

New York (CNN Business)The United States is mired in an intensifying trade war with its biggest creditor, raising the specter that China could go nuclear by dumping its $1.12 trillion of US Treasuries.

 

Investors have grown concerned about how China will retaliate against US tariffs once it runs out of goods to put levies on. China has plenty of levers to pull, including allowing its currency to plunge, blocking the export of rare-earth minerals or even orchestrating boycotts of iPhones and other American goods.

 

The outbreak in tensions in recent weeks has also led to speculation that China could slash its holdings of US debt. State media in China, the largest holder of US Treasuries, amplified that speculation.


The closely-followed Twitter account of Hu Xijin, the editor-in-chief of China's Global Times, claimed earlier this month that "many" Chinese academics are discussing the "possibility of dumping US Treasuries."

 

Weaponizing US Treasuries

However, Beijing is unlikely to weaponize its vast holdings of American debt because such a dramatic step would likely backfire, perhaps badly. It would deplete China's own financial resources, dent confidence in the country as a responsible actor and spook global markets. And it's not even clear that dumping Treasuries would even have the desired impact of hurting the United States.

 

“China is not going to do that. It's a pointless exercise," said Barry Bannister, head of institutional equity strategy at Stifel.


China dumping Treasuries could panic global markets without hurting the US."

 

Such a fire sale would be aimed at hurting the value of US Treasuries, thereby causing yields to spike. That would be a big deal because the 10-year Treasury rate serves as the benchmark for other forms of credit. Borrowing costs on everything from auto loans and mortgages to business debt would surge.

 

"It's more possible now than at any point in recent history," said Guy LeBas, chief fixed income strategist at Janney Capital Management.

 

How it could backfire

However, analysts don't believe that China would actually dump Treasuries in part because it would be tantamount to shooting itself in the foot. A fire sale would cause its own holdings to lose value.

 

LeBas called it the "rip your nose off" strategy.

 

"The last thing they want is to hurt the value of their remaining holdings," said Michael Hirson, the former chief representative for the US Treasury Department in China.

 

Hirson, currently the China practice head at the Eurasia Group, said that would reduce the amount of foreign reserves Beijing has at its disposal to defend its currency and maintain financial stability.

 

China also has limited alternatives for what to do with all its excess cash.

 

Redeploying the money into Japanese and German debt isn't ideal. Both nations' 10-year bonds are yielding negative right now, compared with the shrinking-but-still-positive yield of 2.2% for US Treasuries. The rate on German 10-year bonds plunged to a record low on Friday.

 

And holding onto the cash would risk allowing China's own currency to strengthen too much, which tends to be deflationary.

 

"If China deflates, they're going to have more bad loan problems at its banks. That's the last thing they need," Bannister said.

 

Another problem with China dumping Treasuries is it risks destabilizing global financial markets at a time when they're already jittery. Financial turmoil could spill over into the real economy, worsening the ongoing growth slowdown in China's trading partners.

 

"If you're fighting a trade war with the US, you want a stable economic environment for the rest of your exports," said Hirson.

 

Would it even work?

It's not even clear that China would be able to manufacture a panic in the US Treasury market.

 

China sold $600 billion of US Treasuries between mid-2014 and late 2016 and yet yields went down, according to Stifel's Bannister.

 

US debt is viewed as among the safest assets on the planet. There's ample demand especially during recent market turmoil from other foreign buyers, large life insurance companies, pension funds and big banks.

 

That demand would only increase if China spooked investors by dumping US Treasuries. During scary times, cash tends to flood to US debt.

 

"There seems to be a ready market in a destabilized world for US Treasuries in a flight-to-safety sense," said Bannister.

 

And a modest increase in US Treasury yields could prove to be temporary. Higher yields would likely only attract buyers to come back in, driving rates lower.

 

"China dumping Treasuries could panic global markets without hurting the US," said Hirson. "But it would hurt China's reputation as a source of stability and responsibility."

 

Rather than dumping Treasuries, analysts said China will look to retaliate in other ways.

 

For instance, there is growing speculation that Beijing will order restrictions on the export of rare-earth minerals that are crucial to the technology and defense industries. And on Friday, China's Commerce Ministry announced plans to compile a blacklist of foreign companies that violate market rules, a likely response to the US export ban on Huawei.

 

"If the goal is to impair US financial markets," LeBas said, "selling Treasuries is not the way to do it."

 

[기사/사진: CNN]



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